Если кто не в курсе, родное
государство рассматривает
возможность накопительную часть пенсии. То есть ту часть социальных отчислений в
размере 6%, про которые каждому работающему моложе 1967 года приходят ежегодные «письма счастья». Дело еще пока нерешенное. За полную отмену
накопительной пенсии выступают Минтруда и Минсоцразвития, против – Минфин,
практически все эксперты, Эльвира
Набиуллина и много еще кого. Более подробно про все перипетии пенсионной
реформы можно почитать в статьях у Антона
Табаха.
Я тоже считаю, что отмена
накопительной части пенсии – глупая и неправильная идея. Она не решит проблема
несбалансированности Пенсионного фонда, который получает в форме взносов 2,6
трлн рублей, а выплачивает пенсий на 5,4 трлн рублей. Разница покрывается за
счет трансферта из федерального бюджета. Но все пенсионные накопления сейчас не
превышают 2 трлн рублей. Получается, что полная конфискация накопленных за 10
лет накоплений не решит дисбаланс Пенсионного фонда даже за 1 год! Это
неправильно еще по множеству причин, но дело не в этом. На фоне всеобщего внимания я решил посмотреть,
как же инвестируются пенсионные накопления и на сколько эффективно. Все
исходные данные для анализа взяты
с сайта ПФР.
Для понимания: пенсионные
накопления можно инвестировать либо через управляющую компаний (УК), либо через
негосударственный пенсионный фонд (НПФ). Но НПФ потом заключает договора с УК и
фактически УК инвестируют средства, поэтому эффективность инвестиций нужно
оценивать на уровне УК. Средства «молчунов» (вариант по дефолту) инвестируются
через т.н. государственную управляющую компанию (ГУК) – Внешэкономбанк. ВЭБ
контролирует сейчас около 75% пенсионных накоплений.
Посмотрим, к примеру, на результаты
прошлого - 2011 года - по управляющим компаниям.
Максимальная доходность из
60 УК составила всего лишь 6,6%! ВЭБ со своими вложениями в госооблигации идет
третьем месте с результатом 4,2%. 27 УК показали отрицательную доходность по
итогам 2011 года. Понятно, что в 2011 году рынок акций был в минусе на 15%, и
это сильно влияет на результаты инвестирования. Но с точки зрения обычного
гражданина смотрящего на результаты подобной "работы" и имеющего
возможность в принципе положить сбережения на гарантированный государством банковский
депозит по 6-8-10%, такие результаты обескураживают.
Посмотрим на результаты в более длительной перспективе - на накопленную доходность с 2004 по 2011 год.
За этот период лишь одна управляющая компания - УК "Открытие" - смогла обогнать инфляцию за этот период. Консервативный ВЭБ с накопленной доходностью в 40% - в середине списка. То есть почти половина УК, имеющих инвестировать в широкий круг инструментов, показала результаты хуже ВЭБа. В особых "лузерах" - УК "Ямал", который за 9 лет потерял почти 30%, доверенных ему средств.
Другой важный
вопрос - стоимость подобного инвестирования в форме так называемого
"коэффициента расходов инвестиционного портфеля". Она включает в себя
как непосредственные расходы УК, так и ее вознаграждение за результаты.
Посмотрим на результаты в более длительной перспективе - на накопленную доходность с 2004 по 2011 год.
За этот период лишь одна управляющая компания - УК "Открытие" - смогла обогнать инфляцию за этот период. Консервативный ВЭБ с накопленной доходностью в 40% - в середине списка. То есть почти половина УК, имеющих инвестировать в широкий круг инструментов, показала результаты хуже ВЭБа. В особых "лузерах" - УК "Ямал", который за 9 лет потерял почти 30%, доверенных ему средств.
Как видно по графику, в
среднем "расходная" часть составляла около 0,5% (пересечение линии
тренда с осью Х). Дополнительно УК берут около 10-15% от полученной ими
доходности. Причем стоимость расходов довольно сильно отличается от УК к УК,
что связано в первую очередь, с количеством активов в управлении. Так у ВЭБа
коэффициентов расходов является минимальным среди всех УК - в пределах 0,1%.
Вот таблица с численными
результатами достигнутой номинальной доходности по УК, если кто интересуются вопросом пенсионных накоплений:
